币空间：美国联准会2日第六度宣布维持利率不变之后，比特币从5.7万美元附近开始回弹，稍早十点多更一度触及59,931美元，力求站回六万大关。

摩根大通持续对加密货币市场保持「谨慎」态度

虽然比特币卖压似乎告一个段落，但以Nikolaos Panigirtzoglou为首的摩根大通分析师，在周四发布研究报告建议，近期在加密货币市场上应保持谨慎，由于缺乏利好因素和散户投资者兴趣下降等多种原因：鉴于目前缺乏积极的催化剂，散户投资者的活跃度下降，以及之前提到的多重逆风——即高水平的未平仓仓位、比特币相对于黄金的高价格、比特币生产成本的高估值和加密货币风险投资资金的疲软——依然存在，我们对近期加密货币市场持谨慎态度。

散户投资者是推动近期币市下跌的主力

尽管比特币在今日有所反弹上涨，然而回顾4月，比特币下跌了15%，创下2022年6月以来最大单月跌幅。对加密货币市场出现「大量」抛售或获利了结现象，摩根大通分析师表示，散户投资者可能比机构投资者发挥了更大的作用。

“事实上，散户投资者似乎在4月同时出售了加密货币和股票资产。继2月和3月的强劲买盘之后，4月份比特币现货ETF的净流入转为负数。”

分析师补充道，不仅比特币现货ETF在4月出现资金净流出，而且散户对该产品的兴趣指标，例如流入净额，在过去一个月也有所下降。

机构投资者方面，分析师表示道，包括商品交易顾问(CTA)和量化基金在内的一些机构投资者已经在比特币和黄金上的「极端做多」交易中获利了结。

然而，分析师得出的结论是，除了这些CTA和量化基金外的其他机构投资者，则在较小程度上减少了他们的仓位，或许意味着他们打算更长期持有。

摩根大通近期对BTC的预测

4月中旬时，摩根大通警告，今年迄今为止，流入加密货币产业的风险投资资金仅32亿美元，较过去数年平淡，对币市构成潜在下行风险。不过，摩根大通也补充道，风投资金似乎正开始缓慢复苏，且与其相比，加密货币对冲基金今年更为活跃，其管理的资产在过去6个月大幅增加，估计约达200亿美元。

3月初时，摩根大通指出，在投资组合的配置中，应考虑波动性，如果比特币被视为黄金的类似资产，那么由于比特币的波动性约为黄金的3.7倍，则为了平衡整个投组的风险，应配置较小的比例在比特币上。分析师进一步指出，根据比特币波动性进行调整，假设比特币在投组配置上与黄金相当，那么比特币总市值将缩减至9000万美元(即目前3.3兆美元市值除以3.7)，那么比特币价格应为45,000美元，远低于当前约6万美元的价格水平。

而在比特币减半前，摩根大通就在3月警告，从期货仓位指标、以及比特币期货价格较现货的溢价来看，比特币仍处于超买状态，迄今为止，只有少数部位平仓，表明市场上仍有高水平的未平仓仓位。

此前，摩根大通分析师就对减半后市预测道，由于挖矿奖励减少、生产成本增加，在减半后，比特币可能会跌至4.2万美元左右。

“在摩根大通看来，在减半后，比特币全网算力可能会下降20%，原因是随着矿工获利能力下降，效率较低的矿工会决定退出挖矿业务，基于0.05美元/千瓦时的平均电力成本，生产成本的估算中位数会降至4.2万美元。”